當貨幣政策成為無能。切割利率應該是從經濟衰退的逃生路線： 刺激貨幣供應、 日益增加的需求及從而減少失業。但凱恩斯認為，有時會削減利率，甚至為零，無助。銀行和公司的人可能成為如此風險厭惡他們首選的現金流動性，提供信貸或使用是提供的信用。在這種情況下，經濟將陷入衰退，儘管貨幣政策制定者的最大努力。凱恩斯主義者認為在 1930 年代美國和英國的經濟陷入流動性陷阱。在 90 年代末，日本經濟遭受同樣的命運。但貨幣主義有沒有地方流動性陷阱。貨幣主義者 針指責大蕭條和日本最近麻煩其他因素和估計方法可能已經發現了制定貨幣政策的工作。