1999年1月，在欧盟的15个国家中有11个国家将其本国货币统一成单一的欧洲货币，即欧元。这一决定的动机，部分来自政治因素，部分是希望通过创建一个统一的欧洲经济体而获得经济利益。包括货币稳定性和低通货膨胀等在内的这些利益，由一个独立的欧洲央行承保（对于意大利和西班牙这些通货膨胀记录差的国家，特别好，但对于传统的低通货膨胀国家的德国而言，则没有那么好）。此外，欧洲的企业和个人坚持保留一种货币，而不是多种货币。通过使公司在整个欧元区销售商品更容易并且消费者可以货比三家，比较整个欧元区的物价和工资变得更容易，竞争变得日益激烈。但是，单一货币也包含很大的风险。欧元区成员国选择放弃制定自己的利率和汇率的权力。他们还同意根据一个稳定与增长公约限制其预算赤字。一些经济学家认为，如果这些经济体没有像一个经济体那样统一行动并且无法以其他方式轻易进行调整，这种灵活性的丧失可能要付出巨大的代价。欧元区的效果如何将取决于它与经济学家所称的最优货币区的类似程度。当欧洲经济增长步调不一致，共同货币政策的风险是，对一些国家过于宽松，而对其他国家则太紧。如果出现这种情况，则可能需要将经济增长良好国家的大量资金转移到增长不佳的国家。但如果冲击的影响仍然存在，财政转移支付只会拖延清算的日子，最终，工资或人员（或两者）将不得不流动。在最初几年中，欧元兑美元汇率大幅下跌，虽然它在2002年年底时得到恢复。一些欧洲经济增长乏力，导致利率下调的巨大压力，并且违反稳定和增长公约（虽然没有废弃）。即便如此，截止到2003年共有12个国家已采用欧元，在2004年欧盟扩大到25个成员国后，加盟的国家可能会更多。