Когда денежно-кредитная политика становится импотентом. Сокращение процентной ставки должен быть выход из экономического спада: увеличение денежной массы, рост спроса и таким образом сокращения безработицы. Однако Кейнс утверждал, что иногда сокращения процентной ставки, даже до нуля, не поможет. Люди, банков и фирм может стать столь склонных что они предпочитали ликвидности наличных средств для предоставления кредитов или с помощью кредита, который на предложение. В таких обстоятельствах будет ловушке экономика в рецессии, несмотря на все усилия денежно-кредитной политики. Кейнсианцами считают, что в 1930 году экономики Соединенных Штатов Америки и Великобритании были пойманы в ловушку ликвидности. В конце 1990-х японская экономика пострадала такая же участь. Однако монетаризм не имеет места для ловушки ликвидности. Монетаристы возлагать вину за Великой депрессии и более недавние проблемы Японии на других факторов и думаю, что могли бы найти способы сделать работу денежно-кредитной политики.