Din anul 1930 a fost norma în majoritatea ţărilor dezvoltate pentru prețurile medii să crească an după an. Cu toate acestea, înainte de 1930 deflaţie (care se încadrează preţurile) a fost mai probabil ca inflaţia. În ajunul primului război mondial, de exemplu, preţurile în Marea Britanie, în general, au fost aproape exact la fel cum a fost la momentul de Marele incendiu din Londra în 1666. Deflaţia este o scădere persistentă a nivelului de pret generale de bunuri şi servicii. Este a nu se confunda cu o scădere a preţurilor într-un sector economic sau cu o scădere a ratei de inflaţie, (care este cunoscut ca scăderea inflaţiei). Uneori deflaţiei pot fi inofensive, poate chiar un lucru bun, dacă preţuri mai mici ridica venitul real şi, prin urmare, cheltuielile de putere. În ultimii 30 de ani al XIX-lea, de exemplu, preţurile de consum au scăzut cu aproape jumătate din Statele Unite, ca extindere a căilor ferate şi progresele tehnologice industriale au adus mai ieftine moduri de a face totul. Încă anuale PIB real în perioada medie de 4%. Deflaţia este periculos, cu toate acestea, mai mult deci chiar decât inflaţia, atunci când reflectă o criză ascuţite în cerere, exces de capacitate şi o scădere ofertei de bani, ca în Marea Depresiune din anii 1930 timpurie. În patru ani-1933, preţurilor de consum americane a scăzut cu 25% şi PIB-ul real 30%. Runaway deflaţie de acest fel pot fi mult mai dăunătoare decât runaway inflaţiei, deoarece creează o spirală vicios, care este greu să scape. Speranţa că preţurile vor fi mai mici mâine poate încuraja consumatorii să întârzie achiziţii, deprimant cererii şi forţând firme pentru a reduce preţurile cu mai mult. Scăderea preţurilor, de asemenea, umfla adevarata povara datoriei (care este, majorarea ratele reale ale dobânzilor) cauzează faliment şi Banca eşec. Acest lucru face deflaţie deosebit de periculoase pentru economiile care au cantităţi mari a datoriei corporative. Cea mai serioasă dintre toate, deflaţie poate face politica monetară ineficiente: ratele dobânzii nominală nu poate fi negativ, astfel încât ratele reale ale poate obţine blocat prea mare.