Quando a política monetária torna-se impotente. Cortar a taxa de juro é suposto para ser a rota de fuga da recessão económica: aumentar a oferta de moeda, aumento da demanda e, assim, reduzir o desemprego. Mas Keynes argumentou que, por vezes, cortando a taxa de juro, até mesmo a zero, não ajudaria. As pessoas, empresas e bancos poderia tornar-se tão risco aversão que preferiam a liquidez do dinheiro para oferecer crédito ou usando o crédito que está em oferta. Em tais circunstâncias, a economia poderia ser preso em recessão, apesar dos melhores esforços dos formuladores de políticas monetárias. Keynesianos acho que, na década de 1930, as economias dos Estados Unidos e no Reino Unido foram capturadas em uma armadilha de liquidez. Na década de 1990, a economia japonesa sofreu um destino semelhante. Mas monetarismo não tem lugar para armadilhas de liquidez. Monetaristas pin a culpa para a grande depressão e os problemas mais recentes do Japão em outros fatores e acho que maneiras poderiam se encontraram para fazer política monetária funcionar.