Reduzindo os riscos. Cobertura envolve deliberadamente assume um risco novo que desloca um existente, tais como a exposição a uma alteração em uma taxa de câmbio, taxa de juros ou preço das matérias-primas. Imagine, por exemplo, que você é britânico e está a pagar US $1 m no prazo de meses três. Você está preocupado que o dólar pode ter caído no valor de até então, reduzindo assim o número de libras você será capaz de converter a US $1 m para dentro. Você pode cobrir afastado esse risco de moeda através da compra de US $1 m de libras, a taxa de câmbio atual (em vigor) no mercado de futuros. Cobertura geralmente é feita pelos produtores das matérias-primas e os comerciantes, instituições financeiras e, cada vez mais, por parte das empresas não-financeiras. Costumava estar na moda para as empresas de hedge, seguindo uma política de diversificação. Mais recentemente, as empresas têm coberto usando instrumentos financeiros e derivativos. Outra estratégia popular é usar hedges "naturais", sempre que possível. Por exemplo, se uma empresa é instalar uma fábrica em um determinado país, ela pode financiá-lo por empréstimo na moeda desse país. Uma extensão desta idéia é operacional coberturas, por exemplo, realocação de instalações de produção para obter uma melhor adequação dos custos em uma determinada moeda a receita. Cobertura parece prudente, mas alguns economistas acho que as empresas devem não fazê-lo porque reduz seu valor para os acionistas. In the 1950, dois economistas, Merton Miller (1923–2000) e Franco Modigliani, argumentaram que as empresas de fazem dinheiro só se tornam bons investimentos, do tipo que aumentar seu fluxo de caixa operacional. Saber se estes investimentos são financiados através de dívida, capital próprio ou resultados retidos são irrelevantes. Diferentes métodos de financiamento simplesmente determinam como valor da empresa é dividida entre seus vários tipos de investidores (por exemplo, accionistas ou obrigacionistas), não o valor propriamente dito. Essa percepção surpreendente ajudada cada um deles ganhar um prêmio Nobel. Se eles estão certos, existem grandes implicações para a cobertura. Se os métodos de financiamento e o caráter de riscos financeiros não importa, gerenciá-las é inútil. Ele não é possível adicionar ao valor da empresa; pelo contrário, como faz cobertura não vir livre, fazê-lo pode realmente reduzir esse valor. Além disso, argumentou senhores Miller e Modigliani, se os investidores querem evitar os riscos financeiros para realizar ações em uma empresa, pode diversificar a sua carteira de participações. As empresas não precisam gerenciar seus riscos financeiros, os investidores podem fazê-lo por si mesmos. Alguns gerentes de acordo.