Gjelder avledede produkter. Komplekse alternativ strategi som innebærer å selge to samtaler og kjøpe to samtaler på samme eller forskjellige markeder, med flere modenhet datoer. Ett av alternativene har en høyere utøve pris og den andre har en lavere utøve pris enn de andre to alternativene. Utbetalingen diagrammet ligner form av en sommerfugl.