Wanneer wordt het monetair beleid machteloos. Snijden rente wordt verondersteld de ontsnappingsweg van economische recessie: stimuleren van de geldhoeveelheid, toenemende vraag en dus vermindering van de werkloosheid. Maar Keynes betoogd dat soms snijden van de rentevoet, zelfs tot nul, zou niet helpen. Mensen, banken en ondernemingen zou kunnen worden zo risico afkerig dat zij de liquiditeit van contant geld verkozen aan het aanbieden van krediet of met behulp van het krediet dat wordt aangeboden. In dergelijke omstandigheden, de economie zou worden gevangen in recessie, ondanks de beste inspanningen van monetaire beleidsmakers. Keynesianen rekening houden dat de economieën van de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk in de jaren 1930 werden gevangen in een liquiditeit val. In de late jaren 1990, de Japanse economie heeft geleden een soortgelijk lot. Maar monetarisme heeft geen plaats voor liquiditeit vallen. Monetaristen pin de schuld voor de grote depressie en de meer recente problemen van Japan aan andere factoren en denk dat dat manieren zou zijn gevonden om monetaire beleid werken te maken.