하나의 통화가 다른 통화로 변환 될 수있는 가격. 수년에 걸쳐, 경제학자와 정치인들은 종종 국가의 환율이 안정 유지하려고하기보다는 그것이 시장의 힘에 의해 결정 될 수 있도록하는 것이 좋습니다 여부에 대한 자신의 마음을 변경했다 제 2 차 세계 대전이 끝난 후 두 수십 년 동안 주요 통화의 대부분은 브레튼 우즈 협정에 따라 해결되었다 다음 두 수십 년 동안, 1990 년대 후반에 유럽 통화의 수를 영구적으로 경제 및 통화 연합에서 해결되었으나 허용 통화의 수 증가 및 일부 다른 나라 통화 보드를 설립했다 자본은 전세계 쉽게 흐를 수있을 때, 국가는 환율 문제를 해결 함과 동시에 독립적 인 통화 정책을 유지할 수 없다 그들은 고정 환율과 부동 환율에 의해 제공 금리 정책에 대한 제어가 제공하는 신뢰성과 안정성 사이에서 선택해야 한다 겉으로 봤을 떄 자본 이동성의 세계에서보다 유연한 환율은 가장 좋은 것 같다. 부동 통화는 기업과 투자자의 안정성에 대한 잘못된 이해로 변동하지 소강이를 헤지하기 위해 강제한다 그것은 대출에 대한 외국 은행 더 신중해야 한다 동시에 그것은 정책 입안자에게 자신의 통화 정책을 고안하는 옵션을 제공한다 그러나 부동 환율이 큰 단점이있다 : 다른 하나의 평형에서 이동할 때, 통화, 오버 할 수있는 매우 불안정해질 특히 자본 흐름의 대량의 국가 또는 축소하는 경우. 이 불안정 실제 경제적 비용이 있다 두 세계의 최고를 얻으려면 많은 신흥 경제 느슨하게 같은 달러와 같은 단일 외화, 또는 통화의 바스켓 중 자신의 환율을 묶는 하이브리드 접근 방식을 시도했다 그러나 1990 년대 후반의 통화 위기, 아르헨티나의 통화 보드의 실패는 많은 경제학자와 같은 유로로하지 않는 통화 조합하면, 최선의 정책이 자유롭게 떠 환율을 가지고있을 수 있다는 결론을 이끌어 냈다.