Quando la politica monetaria diventa impotente. Taglio del tasso di interesse dovrebbe per essere la via di fuga dalla recessione economica: incrementare l'offerta di moneta, aumentando la domanda e riducendo così la disoccupazione. Ma Keynes ha sostenuto che a volte taglio del tasso di interesse, anche a zero, non aiuterebbe. Persone, le banche e le imprese potrebbero diventare così rischio avverso che hanno preferito la liquidità di cassa che offrono credito o utilizzando il credito che è in offerta. In tali circostanze, l'economia sarebbe intrappolato in recessione, nonostante gli sforzi dei responsabili delle politiche monetarie. Keynesiani, i conti che, negli anni trenta, le economie di Stati Uniti e Regno Unito sono state catturate in una trappola di liquidità. Negli anni novanta, l'economia giapponese ha subito un destino simile. Ma il monetarismo non ha posto per trappole di liquidità. I monetaristi pin la colpa per la grande depressione e problemi più recenti del Giappone su altri fattori e i conti che modi potrebbero sono stati trovati a fare politica monetaria funziona.