Obligations d'État qui ne doivent jamais être rachetées (mais peuvent être, à la discrétion du gouvernement) ; seulement le paiement des intérêts est garanti. Publié plus souvent en France et le Royaume-Uni, où ces obligations sont appelées consols (abréviation des rentes consolidées). Depuis quelques années les grandes entreprises ont également émis obligations et billets sans échéance fixe (billets à taux flottant perpétuelle).