Una mal, deprimentemente prolongada recesión en la actividad económica. La definición de Diccionario de una recesión es dos trimestres consecutivos de disminución de salida. Una depresión es donde la salida cae por al menos 10%; una depresión es una crisis aún más profunda y más prolongada. El ejemplo más famoso es la gran depresión de la década de 1930. Después creciendo fuertemente durante los "años 20 rugiente", la economía norteamericana (entre otros) entró en una recesión prolongada. El producto cayó en un 30%. Desempleo se elevó y quedó alta: en 1939 la tasa de desempleo era aún el 17% de la fuerza de trabajo. Aproximadamente la mitad de los 25.000 bancos de Estados Unidos falló. Un intento de estimular el crecimiento, el New Deal, fue el ejemplo más trascendentales de la política fiscal activa entonces visto y ampliado enormemente el papel del estado en la economía estadounidense. Sin embargo, la depresión sólo terminó con el inicio de los preparativos para entrar en la segunda guerra mundial. ¿Por qué ocurrió la gran depresión? No está del todo claro, pero olvida la explicación popular: que todo salió mal con el crash bursátil de Wall Street de octubre de 1929; que la crisis persiste porque las autoridades solo se sentaron allí; y eso tomó el New Deal para arreglar las cosas. En el año 1928 la Reserva Federal, preocupada por la especulación financiera y precios inflados de las acciones, comenzó a elevar las tasas de interés. En la primavera de 1929, la producción industrial comenzó a disminuir; la recesión comenzó en el verano, pues antes de que el mercado bursátil perdió la mitad de su valor entre el 24 de octubre y mediados de noviembre. Tras una recesión que ya había comenzado, el choque preparar la escena para una contracción severa pero no para la depresión de la década que sobrevino. Así que ¿por qué una mala caída siguen empeorando, año tras año, no sólo en los Estados Unidos, sino también todo el mundo? En 1929 la mayoría del mundo estaba en el patrón oro, que debería haber ayudado a estabilizar la economía estadounidense. Como demanda en Estados Unidos disminuyó su importaciones cayeron, su balanza de pagos se movió más en superávit y oro debería han fluyó en el país, ampliando la oferta de dinero e impulsar la economía. Pero la Fed, que sigue preocupada por la especulación y crédito fácil, había humedecido el impacto de este mecanismo de ajuste, y en cambio la oferta de dinero tiene más apretada. Los gobiernos en todas partes, golpeado por la caída de la demanda, trató de reducir las importaciones a través de los aranceles, causando comercio internacional a colapsar. Entonces los bancos norteamericanos empezaron a fallar, y dejar que la Fed. Como la crisis de confianza extendió más bancos falló y como la gente se apresuró a convertir los depósitos bancarios en efectivo la oferta de dinero se derrumbó. Mala política monetaria fue favorecida por la mala política fiscal. Los impuestos fueron levantados en 1932 para ayudar a equilibrar el presupuesto y restablecer la confianza. El New Deal trajo el seguro de depósito y aumentó el gasto público, pero también se amontonaron los impuestos sobre los negocios y trató de evitar la competencia excesiva. Controles de precios fueron traídos, junto con otras regulaciones anti-negocios. Nada de esto detuvo – y de hecho puede haber contribuido a – la economía caiga en recesión en 1937–38, después de una breve recuperación a partir de 1935.