Se aplica a los productos derivados. Estrategia de opción complejo que involucra a dos llamadas de venta y compra dos llamadas en los mercados de igual o diferentes, con varias fechas de vencimiento. Una de las opciones tiene un precio de ejercicio más alto y el otro tiene un precio de ejercicio menor que las otras dos opciones. El esquema de pago se asemeja a la forma de una mariposa.