Od roku 1930 bylo zvykem ve většině vyspělých zemích pro průměrné ceny rok od roku stoupat. Před deflace 1930 (klesající ceny) byl však stejně pravděpodobné jako inflace. v předvečer první světové války, například ve Velké Británii, celkově, byly ceny téměř stejně jako tomu bylo v době velkého požáru Londýna v roce 1666. Deflace je trvalý pokles v úrovni obecné ceny zboží a služeb. Je to nezaměňovat s pokles cen v jednom hospodářském odvětví nebo pokles míry inflace, (který je znám jako dezinflace). Někdy deflace může být neškodný, snad i dobrá věc, když nižší ceny zvednout reálný příjem a tedy výdaje moci. v posledních 30 letech 19. století, například spotřebitelské ceny poklesly téměř o polovinu ve Spojených státech, jako rozšíření železnic a pokroky v průmyslových technologiích přinesla levnější způsoby, jak všechno. Ještě roční reálný HDP v období růst v průměru více než 4 %. Deflace je však nebezpečná, tak dokonce víc než inflace, když to odráží prudký pokles poptávky, nadbytečná kapacita a zmenšující peněžní nabídku, jak ve velké hospodářské krize třicátých. Na čtyři roky do roku 1933, americký spotřebitelské ceny klesly o 25 % a reálný HDP o 30 %. Runaway deflace tohoto druhu mohou být mnohem škodlivější než pádivé inflaci, protože vytváří bludný spirálu, která se těžko uniknout. Očekávání, že ceny budou zítra nižší může povzbuzovat spotřebitele, aby odložit nákupy, stlačuje poptávku a nutí firmy snížit ceny o ještě více. Padající ceny také rozšířené skutečné břemeno dluhu (to je nárůst reálné úrokové sazby) příčinou bankrotu a banka selhání. Deflace je obzvláště nebezpečné pro ekonomik, které mají velké množství podnikových dluhů. Nejvážnější ze všeho, deflace udělat měnová politika neúčinná: nominální úrokové sazby nemůže být negativní, takže reálné sazby lze získat příliš vysoko.