V roce 1958, ekonom z Nového Zélandu, A. , W. H. Phillips (1914–75), navrhl, že kompromis mezi inflací a nezaměstnaností: čím nižší míra nezaměstnanosti, tím vyšší byla míra inflace. Vlády prostě musel vybrat správnou rovnováhu mezi dvěma zel. Si přitáhl k tomuto závěru studiem nominální mzdové sazby a míra nezaměstnanosti ve Velké Británii v letech 1861-1957, který vypadal, že ukazují vztah nezaměstnanosti a inflace jako hladká křivka. Zřejmě ekonomiky tak pracovat v padesátých a šedesátých let, ale pak se vztah porouchal. Nyní ekonomové raději mluvit o NAIRU, nejnižší míra nezaměstnanosti na které inflace není urychlit.